贵阳银行承兑汇票贴现

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为毛资金面判断不了票价？
  • 文章来源：未知
  • 时间：2019-09-18
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很早之前，沉迷于资金面分析，试图揭开这个高大上的市场焦点谜团，找出票价可能波动的方向。天天公开市场操作、国库招标、缴税、准备金调整、财政投放，诸如此类。
 
 
 
结果，有点徒劳。翻越无数资料，并没有得出比以前更准确的结论。
 
 
 
1、分析市场某个时点的流动性余缺情况，进而判断资金价格，可以猜，但不能算出来。
 
 
 
以准备金调整为例：日均法下，它的调整是根据过去一旬一般性存款的波动情况进行。没有人能掌握市场上几千家金融机构过去10天一般性存款到底是增加了，还是减少了。更进一步，调整它的日期也不固定，为每旬后五个工作日，一个月有15个工作日可以调整-这和决策者的心情有很大关系。如果她今天不开心，也许会拖上好几天。
 
 
 
如下图，很多人没见过。它的日期：看心情。
 
 
 
2、由资金价格判断票价，目前实务意义较弱。
 
 
 
多数情况下，每天的公开市场操作，于票据而言，象征意义较大，大致有如下几个原因：
 
 
 
首先，不是每家银行买票的钱，都会受制于资金中心。事业部下，买票的钱，只和额度有关系，和资金紧张与否没有绝对直接关联。资金中心，或者说货币市场状况多数情况下不会立即影响贷款部门的决策-包括票据部。特殊情况下，流动性管理岗会暂停资金出账，但这种情况，不是常态。
 
 
 
其次，票据中心有自己的负债手段-卖出回购。目前看，票据市场和货币市场（监管意义上，它不包括票据市场）的资金流很难自由流动，各市场价格没有直接传导关系。比如标准化票据产品的后面最近三期，它在银行间债市流通。带来的结果是：这个产品票据部买不了，而你家的资金中心或者金融市场部却可以。现象的结果是两个市场利率传导不畅通。
 
 
 
再次，预期会导致提前决策。九月降准之前，在资金价格仍然走高的情况下，买票者风声鹤唳，以摧枯拉朽之势如破竹，迅速行动，价格被大幅度拉低。降准落地后，资金回落，票价反而有所上行。昨天资金释放，票价持平，又。
 
 
 
因此，由货币市场判断票据市场。呵呵。至少，目前行不太通。


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