目前，中国票据市场以兼具支付和融资功能的商业汇票为主，与以融资功能为主、完全建立在商业信用基础上的国际票据市场具有很大的差别。在市场化改革深入推进，社会信用体系的建设以及相关配套制度建设的完善过程中，推动票据市场的规范发展，充分发挥票据市场服务实体经济、优化货币政策传导的作用十分必要，票据市场仍具有很大的发展空间。随着相关改革的深入推进，票据将更趋向于成为标准化的短期债务融资工具，票据市场的内涵和外延将不断拓展。

 

 

近期看，在去杠杆、货币政策稳健中性、金融监管更加注重风险防范的背景下，票据市场的发行（签发、贴现）量和交易（转贴现）量总体上呈萎缩趋势是大概率事件。随着票据市场基础设施的建立，票据市场的电子化水平将稳步提升，电票业务的占比将明显加速。但是，由于大量中小企业、偏远地区等仍有纸票业设施，因此纸票业务不会消亡。

 

 

中期看，随着票据市场从自发生长走向规范发展，特别是票交所的功能作用逐步发挥，票据市场的生态环境将发生较大变化。

 

一是票交所提供挑票、打包等功能，引入“票据信用主体”等相关规则能把传统上非标准化的票据重塑为标准化的类债券产品，票据将向标准化的短期债务融资工具转型。

 

二是市场参与者多元化。传统上票据市场的参与者主要是银行，未来市场参与主体逐渐扩大到非银行机构，如证券公司、基金公司、保险公司以及相关资产管理产品等均可参与票据市场。这样将有利于更好地发挥票据市场的投融资功能，拓展市场的深度和广度。

 

三是风险管理更多转向市场风险防控。在票据业务电子化、线上交易、信息透明、数据集中的情况下，票据业务的风险防控将从操作风险管理更多地转向市场风险的管理。

 

四是票据市场创新走向规范化。为规避监管而进行的各种“伪创新”将逐渐消失，符合实体经济需求的融资性票据、票据衍生品、资产支持票据等将得到发展。

 

五是数据产品服务将发挥更大的作用。依托票交所的数据信息优势，可以构建符合市场供求关系的票据收益率曲线，并在此基础上形成指数、估值、监测等全方位的数据服务体系，可以更好地便利市场参与者定价、开发新产品。

 

六是金融科技将推动票据市场发展。电子票据将得到全面应用和长足发展，基于区块链技术的数字票据等有望实现突破。

 

七是票据市场制度体系将逐步健全。融资性票据制度规则、信用评级、信息披露、票据中介服务、会计处理、税收政策、监管政策等逐步完善。

 

八是金融机构票据业务管理架构和盈利模式将发生变化。票据业务由不同条线分散管理的格局可能会被集中化、一体化、专业化、精细化的模式所取代。同时，票据业务盈利模式将更加依赖交易、投资和主动经营风险获利。