揭秘恒大商业承兑汇票今年价格居高不下的内幕
  • 文章来源:未知
  • 时间:2020-06-15
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揭秘恒大商业承兑汇票今年价格居高不下的内幕,去年恒大的商票价格在15%-16%之间,一般也在20%以内,今年却已经突破20%,近几个月甚至涨到30%的年化利率。
 
 
  揭秘恒大商业承兑汇票今年价格居高不下的内幕
 
  今年金融监管较严,融资量上不来、出票量大、融资期限加长是主要原因。往年恒大出纸票时基本都6个月,而去年年底恒大却出了大量一年期的商票,很多人不愿意持有这么长期限的商票,导致了流通环节利率的上升。
 
  恒大商票价格高要从两个方面去看,从二级市场去看,恒大的价格确实高,但从恒大一级市场发债来看,去年的利率是11%左右,近期发债的利率13%,并不算高。
 
  恒大发债总额共3000亿元,而二级市场流通的商票占一级市场发债比例非常小,占1%左右,也就是30亿元。这就表明高利率的恒大商票并不能代表其总的融资价格。另一方面,是由于二级市场流通恐惧心里所造成的,通过层层转让把恒大的利率变高了。
 
  主要原因取决于供给和需求,如果需求量大,而市场上的资金少,必然会导致利率上涨。在加上银行对房地产的打压,造成本身资金量的减少,促使开票的增加,由于部分金融渠道受到严监管的影响,资金方不足,形成供大于需的情况,从而促使恒大商票利率的上升。
 
  针对供给关系,历年以来,一到年底,市场资金都比较紧缺,这往往都会推动商票利率的上升,比如2017年年底市场资金特别紧张,市场收华润置地行口的票,利率上升到18-24%。过了年,资金宽松后,利率立马降到了6%。
 
 
 
  因此,做票的朋友到了年底都应该好好把握这种机会,操作好,首尾可能达到10个点以上的利差。
 
  恒大的商票继续做吗?接下来的风险如何?价格会呈现什么样的变化趋势?
 
  在商票领域,如果没做过恒大商票,可能都不算行内人,只要是库存票,都有恒大的身影。
 
  恒大商票是票据行业一个独特的资产,不会抛弃恒大票据。
 
  一个票据可以不可以做,要衡量风险与收益是否平衡,不管哪个借款主体,票据的核心在于承兑人是否有好的资质。我们要找的,不是无风险的商票,而是要找到风险低,收益偏高的商票。恒大商票的资质在历史上都较好,有着良好的兑付记录,性价比高。
 
  恒大商票贴现利率
 
  最近票据贴现利率价格变动大,大家在进行交易前,需要对贴现价格再次确认。
 
  票据贴现市场利率是由什么决定的?
 
  答案:供求
 
  因为票据流动性好,因此一直是信贷规模的调节利器,信贷规模不足时银行从市场上买票,超出时就向市场卖票。
 
 
 
  突发事件对票据市场的影响有时候是极为巨大的,主要一类是监管机构不定期出台的一些规范票据市场的政策文件以及一些针对性的检查。
 
  票据从买断变成买入返售我们称之为“消规模”,信贷规模总的来说是个很稀缺的东西,不可能都让票据占着,买入返售票据不占信贷规模又是良好的同业资产,绝大多数有同业业务授权的银行都有做买入返售业务,
 
  因此大量的票据从买断变成了买入返售,信贷规模消失了。一些信用社、村镇银行,他们利用不合理的会计处理,不区分买断和买入返售,买断票据同时又卖出回购出去,这样信贷规模就没有了。
 
  贴现利率主要是转贴现利率和税率的影响。转贴现利率实时影响着贴现利率,因为贴现进来的票大多数都是要到转贴市场去交易的。税率是个计算口径的问题,之前贴现利息是要全额缴纳营业税的,税率是5.6%,无论转贴出去之后是赚的还是亏的,
 
  这营业税都得交,这意味着需要在转贴现利率的基础上再加上这营业税才是贴现的成本。
 
  后来有一些贴现做的大的银行觉得这样很不合理,于是就偷偷改成了差额税,差额税就是贴现与转贴现之间利差部分缴税,亏钱了不缴税,这样一下子成本就低了很多,后来越来越多的银行效仿,目前基本上主流的银行都已经是差额税。
 
  2018年各银行承兑汇票贴现有差异,目前6个月期的银行承兑汇票贴现年利率是5.04%-5.4%左右,半年期票据折合扣除2.5%-2.7%。
 
 
 
  根据人民银行的《中国人民银行决定进一步推进利率市场化改革》通知,银行承兑汇票贴现利率是银行自主规定的,国家没有统一标准,一般来说,农村信用社的贴现要低一些。


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