27日，国务院金融委发布消息称，按照“成熟一项推出一项”原则，将于近期推出11条金融改革措施。其中，在票据市场方面，《标准化票据管理办法》（下称《办法》）即将出台，将规范标准化票据融资机制。

 

票据是中小企业重要的融资渠道之一，也是金融机构资金交易和资产负债管理的工具。受多种因素影响，中小企业票据融资的可得性和效率还有待提升。从金融机构资产交易的角度来看，票据个性化特征比较明显，价格形成机制较为复杂，标准化程度不够高。为拓宽中小企业票据融资渠道，更好契合金融机构资金交易特点，中国人民银行引导市场机构积极探索，自2019年8月上海票据交易所申报创设2019年第一期标准化票据以来，标准化票据便成为市场关注的焦点。

 

在总结试点工作的基础上，人民银行组织试点参与机构起草了《标准化票据管理办法（征求意见稿）》，并于今年2月公开征求意见。

 

《管理办法》将“标准化票据”定义为“存托机构归集商业汇票组建基础资产池，以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券”。市场普遍认为，这首先明确了标准化票据不属于“信贷资产”，也意味着前期处于“试点”阶段的标准化票据基本被明确为“标准化债权类资产”，这也代表着今后资管产品可以投资于标准化票据，票据市场的深度与广度将进一步扩展。

 

此前，资管新规对于标准化债权类资产列出了五项条件：一是等分化，可交易；二是信息披露充分；三是集中登记，独立托管；四是公允定价，流动性机制完善；五是在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。

 

对于金融委办公室支持将票据作为基础资产打包后在债券市场流通，专家表示，标准化票据将票据作为基础资产打包后在债券市场交易流通，可充分发挥债券市场定价机制透明、风控管理成熟等优势，提高交易规范性。标准化票据是对票据现行交易机制的进一步优化，有利于增强票据融资功能和提高市场规范，实现资管产品对票据资产的主动管理和净值管理。从长远来看，标准化票据有利于进一步推动票据市场规范发展，提升市场深度，更好发挥票据在支持中小企业融资和供应链金融中的作用。

 

标准化票据由金融机构承销，适用《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》中关于承销的有关规定；标准化票据的登记托管、清算结算适用《银行间债券市场登记托管结算管理办法》及人民银行有关规定；标准化票据的交易流通适用《全国银行间债券市场债券交易管理办法》的有关规定，在银行间债券市场和票据市场交易流通。

 

金融委表示，《办法》支持将票据作为基础资产打包后在债券市场流通，支持资产管理产品投资标准化票据，发挥债券市场投资定价能力，减少监管套利，更好地服务中小企业和供应链融资。

 

有业内人士对记者表示，《办法》的出台将联通票据市场和债券市场，扩大票据资产的投资者范围，进一步增强票据融资功能和交易规范性；同时，也有利于拓宽中小企业票据融资渠道，更好发挥金融对实体经济的服务功能。

 

票据市场将迎来债券投资者，相当于扩大了标准化票据的投资者范围，信托公司、保险公司、证券公司、基金公司等非银金融机构和信托产品、公募基金、理财产品等非法人产品均可投资标准化票据。

 

一位票据业务资深从业者也对记者表示，票债市场的打通，一方面有助于降低发行方的发行难度；另一方面，也为投资者提供了一种投资标的，一定程度上丰富了票据的投资者结构，联通债市和资本市场，助力信贷市场的融资功能。另外，值得一提的是，金融委还提到，“支持资产管理产品投资标准化票据”。“这意味着资管产品可以借助标准化票据间接投资票据产品，进一步加强了票据的融资性。”