近期，票据市场的“震荡”引起业内人士的密切关注。

 

作为我国票据市场的主要关注指标之一，“1D国股银票转贴现利率”11月下旬一度跌破1%，多位票据从业人士感慨“银行亏大了”。

 

事实上，自去年二季度以来，承兑汇票贴现利率呈现下行趋势。根据上海票据交易所发布《2019年第三季度票据市场运行情况报告》显示，今年第三季度，票据贴现加权平均利率为3.25%，同比下降96个基点；转贴现加权平均利率为3.12%，同比下降95个基点，质押式回购加权平均利率为2.51%，同比下降35个基点。

 

谈到票据利率下行的原因，光大银行研究所首席银行业分析师王一峰向《中国经营报》记者分析称，从资金成本来看，资金市场价格的下行带动了票据价格的下行；从供需来看，今年以来，企业主体的融资需求不旺盛，银行在资产端需求得不到满足，所以纷纷将目标瞄准票据资产，导致票据资产经常性的供不应求。

 

“赔是必然的，但银行只能收票，然后持有至到期。”浙江某农商行人士告诉记者。

 

某不愿具名的分析师则告诉记者，从利差来看，银行确实是“赔了”，具体赔多少，主要取决于银行资金成本。但从考核指标来看，收票可以完成全行的信贷考核。

 

记者在采访中了解到，由于票据本身的特有属性，银行通过票据业务可加大对小微企业的覆盖面。同时，在票据业务中，企业从银行开票还需存入一定比例的保证金，由此可以增加银行的负债。票据已成为部分银行调节信贷指标的重要工具。

 

据《2019年第三季度票据市场运行情况报告》显示，前三季度，票据业务总发生额为98.33万亿元，同比增长23.48%。

 

据上海票据交易所副总裁欧韵君介绍，目前全国使用票据的企业超过260万家，中小企业占比超过三分之二，前三季度企业签发票据15万亿元，同比增长14%，累计办理贴现9万亿元，同比增长34%。贴现融资利率同比下降22%，票据二级市场交易量达到40万亿元，同比增长25%。

 

某国有大行人士表示，“我们在给企业授信的时候，会留出一部分票据授信。对企业来讲，票据利率成本低，企业只需存入一定比例的保证金即可；对银行来讲，有利于跟踪企业的资金流转，确保资金用途合规。

 

在实际操作中，票据还扮演着银行信贷指标调节器的角色。正兴票研创始人方明向记者分析称：“票据资产相比其他信贷资产风险较小，流动性较好，可以一天内完成买卖交易。对银行来讲，收票占用信贷规模，而卖出票据可以腾出信贷规模，而其他信贷资产无法实现如此自由高效的买卖交易。票据除了能缓解特殊时点的信贷考核压力，而且还能根据市场行情做市获得收益。”

 

不过，在王一峰看来，随着合规考核趋严，部分银行通过买票冲信贷的模式将不具有可持续性，票据利率的倒挂情形也将得到改善。

 

“从票据监管形势来看，监管层对于票据合规的监管力度不断加大。早期出台的相关文件旨在加强票据业务内控管理，确保真实贸易背景并严控资金空转，规范票据交易行为则进一步增强对企业开票的约束。”王一峰如是说。